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Tether/USDT~Bitmex記事和訳

こんにちは。音速のGOXこと半角のジョソレノソです。

今回はBitmexのTetherに関する記事を和訳して紹介します。

前回はRippleに関する記事の和訳がとても好評でしたが、今回の記事もジョソレノソ自身が興味があったので和訳してみました。

和訳は例によって、Google先生によるものなので品質は保証いたしませんw

長文ですが、最後の最後にRippleも同様の可能性があると言及されています。

 

テザー

要約:  Tetherはビットコインとイーサリアムのブロックチェーンの上に基づく暗号トークンであり、その価値は集中的な米準備銀行によって米ドルに固定されている。テザーについては担保となるUSD以上にUSDTが発行されているという批判があります。このTetherの懐疑主義は主に間違った問題に焦点を当てていると私たちは考えます。公表された財務データに、プエルトリコの銀行システムでTetherの影響が見えるという証拠があることが判明しました。テザーは規制に関連した問題に遭遇する可能性がある、あるいは既に問題に遭遇しており、これはテザーホルダーにとっての長期的な第一の関心事であると考えています。

テザーについて

テザーとは、米ドルなどの通貨をビットコイン(およびイーサリアム)ブロックチェーンで使用できるようにするスキームです。Tether ホワイトペーパーの要約では、次のことが説明されています。

決済通貨で裏付されたデジタルトークンは、個人や組織に、使い慣れた会計ユニットを使用しながら、価値を交換する堅牢で分散された方法を提供します。ブロックチェーンの革新は、監査可能で暗号で保護されたグローバル元帳です。アセット・バックトークン発行者およびその他の市場参加者は、組み込みコンセンサス・システムに加えて、ブロックチェーン技術を利用して、使い慣れた、揮発性の低い通貨や資産で取引することができます。アカウンタビリティを維持し、交換価格の安定性を確保するために、我々は、テザーと呼ばれる暗号化トークンとそれに関連する現実世界の資産、金銭の通貨との間に1対1のリザーブレシオを維持する方法を提案する。この方法ではビットコインブロックチェーン、予約の証明

したがって、Tetherトークンはビットコインブロックとイーサリアムブロックチェーンの上に存在し、各チェーンにはトークンの約97%と3%がそれぞれ存在します。ビットコインでは、そのトークンはカラードコインと同様に存在し  、プロトコルが余分なビットコイントランザクションデータ(例えば、Tetherの作成や転送など)から余分な意味を解釈するオムニレイヤーを使用します。

Tetherの主な使用例は、ビットコインなどの暗号トークンと引き換えに、顧客がTetherを購入して販売することを可能にする多くの取引所がある金融投機のようです。現在、約22億米ドルのテザーが存在しています。下の図に示すように、Tether所有者の約85%が知られています。最大の所有者は仮想通貨取引所です。これらの大株主がテザーをUSDに直接償還することができるメカニズムが存在する可能性があります。これについては、後でこのレポートで推測します。

2018年2月のテザーの所有者は、何百万米ドルにも上っています。

テザーハック

テザーの財布が 2017年11月にハッキングされたように見えます。3,100 万米ドルが盗まれ、ビットコインの外部アドレスに送られ隔離されたままです。11月21日に、Tether はOmniCoreのフォーククライアントをリリースしました。これは盗まれた資金を凍結し、本質的にオムニ層のハードフォークでした。Tetherの会社は実際のUSDでTetherトークンを元に戻しているので、Tetherのユーザーはアップグレードしなければなりませんでした。

我々は、すべてのTetherインテグレータにこのソフトウェアを直ちにインストールするよう強く勧めます  

ハッキングの事実は、Tetherが実質的に完全に支配していることを示しています.Tetherの管理について事前に疑いがないかもしれませんが、ハードフォークを強制して取引を取り消すことができるためです。これは、なぜTetherがビットコインとイーサリアムのブロックチェーンにデータベースを配置するのを悩ませるのかという疑問を提起します。Tetherがマイナーに手数料を支払う必要なく、独自の公開データベースを作成するのははるかに安いでしょう。Tetherは資金を凍結することができましたが、そのプロセスは技術的に困難で時間がかかります。新しいソフトウェアの作成とリリース、およびすべてのTetherエクスチェンジのアップグレードが必要なためです。

誰がテザーを制御しますか?

TetherとBitfinexは同じ経営チームを持っていたことを下表のように明らかになりました。これは、Tetherが2017年12月6日の米国商品先物取引委員会からの召喚状を受領したと言われたときのものである。この時点までに、TetherはBitfinexがTetherの背後にあると広く考えられていましたが、少なくとも管理チームをWebサイトで公開しませんでした。このタイミングは、召喚状がより大きな透明性を促進するかもしれないと示唆しているようである。

Bitfinexシニアチーム テザーチーム
JL van der Velde(CEO) JL van der Velde(CEO)
ジャンカルロデバシーニ(CFO) ジャンカルロデバシーニ(CFO)
フィリップ・ポッター(CSO) フィリップ・ポッター(CSO)
Stuart Hoegner(ゼネラルカウンセル) Stuart Hoegner(ゼネラルカウンセル)
Matthew Tremblay(チーフコンプライアンスオフィサー) Matthew Tremblay(チーフコンプライアンスオフィサー)
Paolo Ardoino(CTO)
クリスエリス(コミュニティマネージャー)

TetherとBitfinexは本質的に同じ経営陣を持っています。

2017年11月にリリースされたParadise Papersは、BitfinexのCFOとCSOがそれぞれTetherの所有者と取締役であることを明らかにしました。Tetherのウェブサイトで完全に開示される前に、TetherとBitfinexの間のリンクについて疑いはほとんどありませんでした。

テザーの管理と所有者 (出典:  paradise paper )

BitfinexがTetherを制御していないことを暗示していたかもしれないと考える人もいます。たとえば、Tetherの創設者であり顧問であり、Bitfinexの元CTOであったCraig Sellars氏は、 2017年春のRedditにこう述べています。

BitfinexはTetherの顧客です。BitfinexがさらにUSDを求めている場合、彼らは他のすべてのTether顧客と同様に、Tetherに依頼します。テザーはUSDが表示されるのを待っています。そうすると、必要なTetherとクレジットBitfinexが作成されます。

そのコメントは、解釈に多大な影響を及ぼしましたが、BitfinexがTetherを制御していないことは明白に明示していませんでした。上記の1ヶ月前のこのコメントでは、Sellarsは、彼とBitfinex CSO Phil PotterがTetherを改善する方法について議論していたと具体的に述べています。セラーズは、彼のLinkdeInプロフィールが示すように、TetherとBitfinexでの彼の同時参加についても明らかにしました

  • 2014年4月現在:テザーの創設者および顧問
  • 2015年1月〜2016年5月:Bitfinex CTO
  • 2014年4月〜2016年5月:Tether創設者とCTO

私たちは、TetherがBitfinexの関与について一般に誤解している証拠があるとは考えていません。

テザー監査

Tetherのホームページは次のように述べています。

当社の準備金は毎日公表され、頻繁な専門監査を受けます。

会計事務所のフリードマンLLP(FLLP) は、2017年9月にテザーが保有するはずの米ドル残高を確認した報告書を発表した。報告書によると、2017年9月15日現在、銀行はTetherの名義で382,064,782ドルの口座を保有していた。

しかし、この報告書には、銀行のいずれの名称も開示されておらず、銀行が業務を行っている管轄について言及されていない。また、

FLLPは上記の銀行口座の条件を評価しておらず、顧客の口座からの資金アクセス能力、または資金がテザー・トークンの償還以外の目的で行われているかどうかについては何も表明しません。

2018年1月、TetherはFLLPとの関係を終了し、この電子メールで説明しました。

フリードマンとの関係が解消されたことを確認します。フリードマンが比較的簡単なTetherの貸借対照表で徹底的に詳細な手順を実行していたことを考えると、合理的な時間枠で監査が達成できないことが明らかになりました。Tetherは、このプロセスを経てこのレベルの透明性を追求する最初の企業であるため、プロセスを導く先例もなく、成功を測るベンチマークもありません。

この声明は、透明性の欠如があり、監査プロセスが不十分であるか、少なくともTetherのウェブサイト上でなされた約束と矛盾していることを示しています。これは、暗号化のコミュニティの噂に寄与している可能性が高い – 例えば、  TetherはPonziスキームであると主張している。

透明性の欠如は必ずしも詐欺を示すものではない

Tetherは、ユーザーがUSDを送受信できるようにします。トランザクションは簡単にブロックすることはできません。ユーザーはアクセス権を必要としません。Tetherを使用すると、トランザクションをブロックするためにすべてのユーザーが新しいクライアントにアップグレードする必要があります。これは3100万ドルのハック後に発生する厄介なプロセスです。

また、取引をしたり受け取ったりするときに、ユーザーはある程度の匿名性を持つ可能性があります。ビットコインのような犯罪者にとって、その特性は潜在的に魅力的です。交換などのTetherを発行し、交換する能力を持つ人は、承認とKYCプロセスを通過する必要がありますが、個々のユーザーはビットコインのように公開/秘密鍵ペアを生成するだけでTetherを使用できます。

規制当局はこれについて特に満足することはまずありませんし、銀行はTetherを懐疑的と見なす可能性が高いです。Tetherはまた、Tetherを取り戻すのに必要な米ドル準備金を保持するために、銀行の使用を必要とする。多くの銀行はテザーに慎重にアプローチし、クライアントとしてTetherを受け入れることは、マネーロンダリング防止のためのルールなどの銀行のコンプライアンス手順に違反する可能性があります。

したがって、Tetherは問題を抱えている可能性があります。Tetherがリザーブ銀行からどのように運営されているかを隠そうとするか、最も顕著な金融機関ほど厳格ではないコンプライアンス手順を持つ銀行を見つける必要があるかどうかです。当社は適切な銀行関係を見つけるのに苦労している可能性があり、適切なパートナーを探し出そうとしたとき、多くの法域の多くの銀行と口座を持っている可能性があると考えています。我々は、これが、USD準備金の不足ではなく、透明性が明らかに欠如している主な理由であると考えている。潜在的な活動が当局によって明確に承認されていないか規制されていない場合、Tether関係者が期待していると思われる透明性は、金融分野では不可能かもしれません。

Bitfinex取引所は、最近の暗号通貨バブル中に1日当たり100万米ドルを超える収益を得ることができます(1日に100,000のBTC、0.1%の手数料、および10,000 BTCの価格を仮定)。Tetherが問題を抱えていたとしても、Bitfinexはシステムを救済するのに十分なリソースを持っているかもしれません。この財産はまた、詐欺行為のインセンティブの一部、またはTether懐疑論者が主張している種類のPonzi計画を削除する可能性があります。

プエルトリコからの財務データ

Tetherは、合法でないプエルトリコの領土へのリンクを持つかもしれないという噂が流れている。私たちは、異常な活動や強い成長の兆候を探すために、公的な財務データを分析することにしました。

我々は、国際金融機関(IFE)の銀行部門における現金残高(および預金残高)の大幅な伸びに気づいた。この現金準備金の急増は、テザーに関連する可能性があります。この成長が、暗号通貨の生態系の非Tetherの側面(例えば、プエルトリコを暗号通貨のユートピアにする計画)に関連する可能性もあります。

以下の表は、発行済Tetherの価値とプエルトリコのIFE銀行部門の預金残高を比較したものです。マッチは完璧ではありません。データから強い結論を引き出すことはできません。この地域の規制当局がどのような数字を出していくのかは興味深い。

プエルトリコのIFE集計預金対テザーは何百万米ドルもの金額である。(出典:IFEアカウント、BitMEX Research、Coinmarketcap)

現金残高の増加に加えて、現金残高が総資産の割合として増加していることがわかりました。

プエルトリコのIFEは、総資産の割合として現金を集計しています。(出典:IFEアカウント、BitMEX Research)

この種のバランスシート構造は珍しいことです。通常、銀行は資産の大半を貸し出し、現金としての残高はわずかです。以下の表は、銀行残高シートの単純化された典型的な構造を示しています。

典型的な銀行と100%のリザーブ・バンクの貸借対照表の例示的な例。(出典:BitMEX Research)

フル・リザーブ・バンキングは異なるバランスシートをもたらします。これは、マクロ経済データを見ても金融アナリストが検出できるはずです。2017年9月末時点で、プエルトリコのこのカテゴリの金融機関の総資産に対する現金の比率は急速に70%を超えました。これは、領土内の完全準備銀行の存在を示しており、その慣行が増えていることを示している可能性があります。

フルリザーブ・バンキング

100%リザーブ・バンキングは、銀行が預金を貸しておらず、すべての預金を物理的な現金の形で保管したり、保管銀行や中央銀行で預金しています。フル・リザーブ・バンキングは、オーストリアの経済学および自由主義学派(またはビットコインタイプの哲学)にしばしば関連する現代金融におけるフリンジ・コンセプトです。フルリザーブ・バンキングは、金融システムを信用拡大の影響を受けにくくすると言われていますが、ビットコインも達成できると言われています。これの主な利点は、以前の記事で説明したように、景気循環を経験する可能性が低い経済を作ることができることです。

ノーブル銀行

プエルトリコのIFE部門のすべての金融機関を見て、ユーロ・パシフィック・インターナショナル・バンクとノーブル・インターナショナルバンクというフル・リザーブ・バンクを主張する2つの銀行を特定した。フルリザーブ銀行はまれであるため、他の銀行の存在を除外することはできませんが、他の銀行は稼動していない可能性があります。

プエルトリコに登録されているIFEのリストから抽出します。NobleはBitMEX Researchによって赤色で強調表示されています(出典:プエルトリコ金融庁)

ユーロパシフィックバンクは、よく知られているオーストリアのエコノミスト、ビットコインの懐疑的者であるPeter Schiffによって運営されています。この懐疑主義のために、我々はシッフがテーダーのようなビットコイン関連のエンティティに関与することは考えにくいと思う。

しかし、ノーブル銀行は暗号スペースに関与しているため、Tetherに関与する可能性があります。ノーブルの暗号侵害への関与の証拠には 、銀行が2015年に送付した規制当局への手紙では

ノーブルは、実際の通貨、ビットコインおよびその他のデジタル通貨の取引、決済および決済のための統合された金融市場ネットワークを運用する意向です

ノーブルはまた、2015年にナスダックとビットコイン関連のビジネスパートナーシップを締結した銀行です。プエルトリコの金融サービス業界のこのセクションの準備金の増加は、ノーブルバンクと暗号通貨に関係していると考えられます。

ノーブルバンクの創設者兼CEOであるJohn Bettsも、2014年のSunlot HoldingsがMtGox を引き継いで潜在的に救済する動きをしていました。Sunlotは、Tether の創設者の一人であるBrock Pierceによって支援されました。

もちろん、ノーブル銀行のCEOとテザー創業者の間の以前の専門的関係は何も証明されておらず、ブロックチェーンの生態系は小さなスペースであるため、そうしたつながりが起こりそうです。私たちは、ノーブル銀行がテザーのプライマリリザーブ銀行であっても、ノーブル銀行が不適切または違法なことを行ったという証拠はないことを強調したいと思います。

ではミディアムポスト、ノーブルは、それが「信用の独自のプールを作成するには、クライアントを」することができますし、次の図で、このシステムの構造を説明する方法を説明します。

(出典:ミディアム)

上記のモデルは、Tetherの背後にある基礎的な構造である可能性があり、これがどのようにして米ドルに裏打ちされているかを説明することができます。これは、バックテザーがプエルトリコの銀行システムの中にある米ドルが、世界最大のカストディ銀行であるBNYメロン、ノーブルのカストディ銀行によって保有されていることを示しています。そうであれば、これは、テザーがPonzi計画ではないことを意味する。なぜなら、米準備は存在し、当局に報告されており、その埋蔵量は比較的安全かもしれないからである。このレポートの後半で説明するように、これは長期的にTether保有者に完全な快適さを提供すべきではありません。

ケーススタディ

前述のように、Tetherの特徴は次のとおりです。

  • Tetherを送受信するための許可は必要ありません。
  • トランザクションを簡単にブロックすることはできません。
  • テザーのユーザーはある程度の匿名性を得ることができます。

これらの特徴は、犯罪者やマネーローンダラーにとってシステムを魅力的にする可能性があり、犯罪行為があまりにも一般的になった場合、当局はシステムを閉鎖することを望むかもしれない。以下のケーススタディが示すように、これは過去に何度も起こっています。後のレポートでは、これらのケーススタディの歴史を詳しく調べることができます。

リバティー・リザーブ(2006-2013)

リバティー・リザーブは、ユーザーがインターネット経由で米ドル建ての支払いを送受信できるようにする、コスタリカの中央集中型デジタル通貨サービスでした。支払いは電子メールアドレスを使用して行うことができ、システムを使用している人物を特定する手順はありませんでした。2013年に、コスタリカ当局 は、起訴における刑事手当の60億米ドルの洗濯を容易にするシステムを非難して、サービスを閉鎖した。このサービスの創設者は逮捕され、刑務所に処刑された。BBC はこのサービスを次のように説明しました。

現金は、クレジットカード、銀行振込、郵便為替、またはその他の送金サービスを使用してサービスに入れることができます。その後、ユーロまたは米ドルのいずれかを反映して、会社の自国通貨の1つに「変換」されました。その時点で、資金を引き出すことができる別の口座保有者に譲渡することができました。

GoldAge(1999-2006)

リバティー・リザーブを設立する前に、同じ創業者がGoldAgeを実行しました。GoldAgeは金ベースの決済プラットフォームで、当局によっても閉鎖されていました。

被告は、2002年の運用開始以来、少なくとも3,000万ドルをデジタル通貨口座に送金しました。デジタル通貨交換機GoldAgeは、2006年1月1日から2006年6月30日まで、マネーロンダリング制度の一環として、 。

e-Bullion(2001-2008)

e-Bullionは、集中型インターネットベースの金支払いシステムでした。2008年、システムの共同設立者が殺害されました。その結果、米国政府は同社の資産を没収し、システムは停止した。

 

DigiCash(1994-1998)

おそらく、集中釘付け決済プラットフォームの最も興味深いの一つは、デジキャッシュでした。デイビット・ショーンが開発した、デジキャッシュはに基づいて、強力な匿名の技術を持っていたブラインド署名システムに組み込まれています。プラットフォームはMoneroのような近代的な分散型匿名ベースのトークンに似ていました。

DigiCashは一元管理されていましたが、オペレータはすべてが匿名で取引の詳細を知ることができなかったため、取引そのものは完全に検閲されていませんでした。しかし、同社は結局破綻し、1998年に倒産しました。

検閲の抵抗には2つの面があります。1つは、トランザクションそのものをブロックできないこと、もう1つはシステム全体を簡単にシャットダウンできないことです。第1の方法はリングシグネチャなどの匿名ベースのテクノロジでは比較的簡単ですが、第2の方法は困難です。

米国司法省には、インターネットベースの決済システムのシャットダウンに関する他の例が掲載されています。

 

E-ゴールド(1996-2007)

2007年4月27日、ワシントンDCの連邦大陪審は、デジタル通貨事業を運営する2社とその所有者を起訴した。起訴は、金融商品を洗濯する陰謀、無免許送金事業を営むための陰謀、連邦法に基づく無免許送金事業の運営、 DC法の下でライセンスなしで1通の送金をカウントします。起訴によると、代金支払いシステムE-Goldを使用しようとする人は、E-Goldアカウントを開くために有効な電子メールアドレスを提供するだけで、他の連絡先情報は確認されませんでした。この告発は、米シークレット・サービス(US Secret Service)が調査した2年半の調査の結果であり、(IRS)、連邦捜査局(FBI)、およびその他の州および地方の法執行機関を含む多くの法律事務所に適用されます。コロンビア特別区の米弁護士であるジェフリー・A・テイラーによれば、「被告は、世界のどの主体からも監督されていない無制限の洗練された広範な国際送金事業を運営していた。驚くことではないが、すべてのストライプの犯罪者は、E-ゴールドに無責任に自分のお金を動かす場所として重い」マウスのクリックで匿名での価値移転を可能にする、世界のどのエンティティによっても監督されておらず、規制されていない。驚くことではないが、すべてのストライプの犯罪者は、E-ゴールドに無責任に自分のお金を動かす場所として重い」マウスのクリックで匿名での価値移転を可能にする、世界のどのエンティティによっても監督されておらず、規制されていない。驚くことではないが、すべてのストライプの犯罪者は、E-ゴールドに無責任に自分のお金を動かす場所として重い」

シャドウクルー

2006年6月29日、Andrew [Mantovani]は、4,000人以上の会員を持つ国際的なオンラインディスカッションフォーラムであるShadowcrew.comを共同創設し、連邦刑務所で32ヶ月間懲役刑を宣告されました。その多くは個人情報の盗難と詐欺に特化しています。Shadowcrewのメンバーは、商品や犯罪サービスの支払いをデジタル通貨で送受信しました。オマル・ダナニ(Omar Dhanani)は、不正な現金を匿名で変換することにより、メンバーにデジタルゴールドでマネーロンダリングサービスを提供する、不法な通貨交換を行った。Dhananiは、Shadowcrewのメンバーが従来の銀行システムを回避するためにデジタル金を使用していると述べました。米国秘密庁の一年間の調査では、2004年10月に米国で21人が逮捕され、他の国ではいくつかの逮捕が行われました。

ウェスタンエクスプレスインターナショナル外貨両替会社(2002-2005)

2006年2月22日に、Vadim Vassilenko、Yelena Barysheva、Alexey Baryshevは、2002年から2005年まで、ニューヨーク州から不正な小切手換金および送金業務を行ったことで起訴されました。彼らの会社であるWestern Express Internationalは通貨デジタル通貨の犯罪収益を意図的に交換しています。Western Expressはウェブサイトを通じて、東ヨーロッパ、ロシア、ウクライナの海外顧客を米国で不法に運営することを積極的に求めました。架空の、多くの場合、複数の身元を使用するクライアントは、再挑戦、フィッシング、なりすまし、スパムなどのさまざまなサイバー犯罪を犯しました。盗まれたクレジットカード番号で購入されたアイテムは、デジタル金のために再販され、さらにWestern Expressを通して洗濯されました。

結論

歴史によれば、特定の特性(検閲抵抗または匿名取引)を持つ集中型システムは当局によって閉鎖される傾向があります。テザーは、これらの消火されたサービスと同じ特徴を共有しているため、犯罪者を引きつけ、最終的には同じ運命に陥る可能性があります。

我々の見解では、Tetherには2つの選択肢があります。

  1. オペレーターが取引を簡単にブロックしたり、資金を凍結したりすることを可能にするKYC / AML手順を含むようにシステムを改革する。これを行うために、Tetherは、その技術的アーキテクチャを根本的に変え、おそらく公的なブロックチェーンを残す必要があるかもしれません。本質的に、Tetherは伝統的な(または完全な準備をしている)銀行に変わりつつあります。
  2. そのまま継続し、ある時点で当局によって閉鎖される危険性があります。

Tetherがシャットダウンされると、一部のユーザーがおそらく一時的に資金にアクセスできなくなるリスクがあります。Tetherを長期間保持することはお勧めしませんが、懐疑的な人の一部が典型的に発音する理由ではありません。私たちは、Tetherの犯罪使用は金融投機のためにTetherを使用しているため、比較的低いと思われます。おそらくシステムの支配的な使用例です。さらに、Tetherを使用して資金を洗う犯罪者の証拠は見つかっていません。現時点では、差し迫ったシャットダウンは起こりそうにありません。

上記のケーススタディは、検閲抵抗(個々の取引とシステム全体)に対する2つの角度と、長期的には持続可能にするために分散暗号トークンが達成しなければならないものを示しています。支払いシステムがトランザクションをブロックできず、使用の許可を必要とせず、匿名の使用を提供しても、おそらく最終的にシャットダウンされます。これは、Liberty Reserve、E-gold、およびDigiCashのように、TetherやRippleようなシステムでも同様  です。これを回避する潜在的な方法は、シャットダウンできない分散システムを構築しようとすることです(つまり、システム全体に対する抵抗を検閲する)。ビットコインやその他の作業証明システムがこれを達成できるかどうかは、未だ証明されていません。

 

記事は以上です。

従来のTetherに対する噂とは違い、USDの担保がない、との疑念ではなく、当局からシャットダウンされる可能性にレポートは言及しています。

そして、それはTetherだけでなくRippleに対しても同様とのことです。

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